Índice
EUROPA
Alemania
THE RESTRUCTURING DIRECTIVE ((EU) 2019/1023) AND THE
GERMAN IMPLEMENTATION............................................................. 17
GERALD SPINDLER
I. Introduction....................................................................................... 17
II. The need to keep “distance” to insolvency proceedings...................... 18
III. The options for implementing the directive........................................ 19
A. Access to restructuring procedure – “likelihood of insolvency” 19
B. Competences of debtors and of practitioners........................ 21
C. Stay of individual enforcement.............................................. 22
D. Restructuring plans............................................................... 24
1. The restructuring plan................................................ 24
2. Classification of creditors........................................... 25
3. Voting on the restructuring plan................................. 26
4. Confirmation of a restructuring plan.......................... 26
5. Cross-class cram-down............................................... 27
6. Affected shareholders................................................. 27
7. Effects of restructuring plans...................................... 29
8. Right to appeal........................................................... 29
E. Protection for new and interim financing.............................. 30
F. Protection of transactions during restructuring plan............. 31
G. Liability risks and duties of directors.................................... 31
IV. Conclusion ........................................................................................ 34
Bibliography.............................................................................................. 35
España
LA INSOLVENCIA INMINENTE EN LA DIRECTIVA (UE) 2019/1023 39
MARÍA ISABEL CANDELARIO MACÍAS
1. Introducción....................................................................................... 39
2. La insolvencia inminente en la Directiva 1023/2019........................... 49
3. La insolvencia inminente en el Derecho concursal español................. 53
4. A modo de conclusión........................................................................ 60
Bibliografía............................................................................................... 62
8 Índice
EL ARRASTRE ENTRE CLASES EN LA DIRECTIVA Y SU POTENCIAL
ENCAJE EN DERECHO ESPAÑOL; ‘ABSOLUTE PRIORITY
RULE’ VS. ‘RELATIVE PRIORITY RULE’.............................................. 63
CRUZ AMADO DE LA RIEGA
1. Introducción....................................................................................... 63
2. El arrastre entre acreedores en la Ley Concursal; orígenes y desarrollo
de la regulación de los acuerdos de refinanciación......................... 65
3. El arrastre entre acreedores en la Directiva: alcance y requisitos......... 70
4. Absolute Priority Rule (APR) vs. Relative Priority Rule (RPR):.......... 74
5. Conclusión: el sentido económico de los marcos preventivos de restructuración........................................................................................
77
Bibliografía............................................................................................... 78
LA PROTECCIÓN CONCURSAL DE LAS OPERACIONES RELACIONADAS
CON LA REESTRUCTURACIÓN, A LA LUZ DE LA
DIRECTIVA 2019/1023........................................................................... 79
DIEGO GUTIÉRREZ MEDINA
1. Introducción....................................................................................... 79
2. Breve descripción del actual marco de protección concursal de la
reestructuración en el texto refundido de la Ley Concursal................ 80
3. Propuestas de la Directiva 2019/1023 sobre la protección concursal
de la reestructuración......................................................................... 84
4. Conclusión......................................................................................... 89
Bibliografía............................................................................................... 90
LA DIRECTIVA (UE) 2019/1023: MARCOS DE REESTRUCTURACIÓN
PREVENTIVA: FACILITACIÓN Y CONSECUENCIAS ............... 93
JUAN PABLO GARBAYO BLANCH
1. Introduccion....................................................................................... 93
2. Marcos de reestructuracion preventiva............................................... 95
2.1. Facilidad de las negociaciones sobre los planes de reestructuracion
preventiva............................................................... 97
2.1.1. El deudor no despaderado.......................................... 97
2.1.2. Suspension de las ejecuciones singulares y sus consecuencias......................................................................
98
3. Planes de reestructuracion.................................................................. 101
3.1. Contenido, adopcion y confirmacion de los planes............... 101
3.2. Los tenedores de participaciones y los trabajadores.............. 104
3.3. Valoracion por la autoridad y efectos de los planes............... 105
3.4 Recursos. ............................................................................. 106
Índice 9
4. La reestructuracion forzosa. .............................................................. 106
5. Conclusion......................................................................................... 107
Bibliografía............................................................................................... 108
‘LEGAL COMPLIANCE’ EN LA DIRECTIVA (UE) 2019/1023 DEL
PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO, DE 20 DE JUNIO DE
2019, SOBRE MARCOS DE REESTRUCTURACIÓN PREVENTIVA,
EXONERACIÓN DE DEUDAS E INHABILITACIONES, Y SOBRE
MEDIDAS PARA AUMENTAR LA EFICIENCIA DE LOS PROCEDIMIENTOS
DE REESTRUCTURACIÓN, INSOLVENCIA Y EXONERACIÓN
DE DEUDAS............................................................................. 109
MARIANO TEIJEIRA RODRÍGUEZ
1. Los procedimientos de cumplimiento normativo en el marco de la
Directiva (UE) 2019/1023 del Parlamento Europeo y del Consejo,
de 20 de junio de 2019....................................................................... 110
2. Funcionalidades de la actividad de “Legal Compliance”.................... 111
3. Compliance e Institutos de reestructuración empresarial.................... 119
4. Compliance e Institutos de Exoneración de Deudas............................ 123
Bibliografia................................................................................................ 126
Francia
LA DIRECTIVA 2019/1023 DE 20 DE JUNIO DE 2019 RELATIVA A
LA REESTRUCTURACIÓN PREVENTIVA Y EL DERECHO CONCURSAL
FRANCÉS................................................................................. 129
FRANÇOISE PÉROCHON
I. La sustitución de las categorías de partes afectadas a los actuales
comités de acreedores ........................................................................ 138
II. La reestructuración forzosa de la deuda aplicable a todas las categorías
(cross-class cram-down) ............................................................. 143
A. Ejemplos de dificultades........................................................ 144
B. Soluciones posibles?.............................................................. 148
Bibliografía adicional................................................................................ 149
Italia
LA DIRECTIVA DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO
2019/1023 Y SU IMPACTO EN EL CÓDIGO DE LA CRISIS Y DE
LA INSOLVENCIA DE ITALIA................................................................ 151
STEFANIA PACCHI
1. Introducción....................................................................................... 151
2. El rumbo y el objeto de la Directiva 2019/1023................................. 154
10 Índice
3. El ámbito de aplicación de la Directiva............................................... 156
4. El alcance de la reestructuración......................................................... 159
5. Los “procedimientos o medidas” de reestructuración......................... 160
6. Los nudos de la reestructuración para la continuidad. A) La alerta.... 163
7. Los nudos de reestructuración para la continuidad. B) La solicitud.... 164
8. Los nudos de la reestructuración para la continuidad. C) Las protecciones:
los acreedores......................................................................... 165
9. Los nudos de la reestructuración para la continuidad. D) Las protecciones:
los socios................................................................................ 167
10. Los nudos de reestructuración para la continuidad. E) La suspensión
de acciones ejecutivas.................................................................. 169
11. Los nudos de la reestructuración para la continuidad. G) Las protecciones.
El voto y las mayorías............................................................. 170
12. Los nudos de reestructuración para la continuidad. H) Las protecciones.
El control de la autoridad judicial........................................... 172
13. Conclusiones...................................................................................... 174
Bibliografìa............................................................................................... 176
STAY OF INDIVIDUAL ENFORCEMENT ACTIONS: EU DIRECTIVE
VS ITALIAN (CURRENT AND FUTURE) LAW............................... 179
STEFANO AMBROSINI
1. Stay of individual enforcement actions in EU Directive...................... 179
2. Stay of individual enforcement actions in Italian Insolvency Law
(R.D. 1942/267)................................................................................. 181
3. The new insolvency law in Italy: the “Codice della crisi d’impresa e
dell’insolvenza”.................................................................................. 181
4. Conclusions........................................................................................ 184
Bibliography.............................................................................................. 185
EXONERACIÓN DEL PASIVO INSATISFECHO EN EL CCII (“CODICE
DELLA CRISI D’IMPRESA E DELL’INSOLVENZA”) ITALIANO
Y EN LA DIRECTIVA (UE) Nº 2019/1023. ANÁLISIS COMPARATIVO...................................................................................................
187
MICHELE MONTELEONE
Bibliografía............................................................................................... 214
LA REGULACIÓN CREDITICIA DE LOS CRÉDITOS “UNLIKLEY
TO PAY” Y LA DIRECTIVA 2019/1023 SOBRE LA REESTRUCTURACIÓN
PREVENTIVA.......................................................................... 217
ANDREA PISANESCHI
Índice 11
Portugal
THE DIRECTIVE ON RESTRUCTURING AND INSOLVENCY
FROM A PORTUGUESE PERSPECTIVE – A BRIEF APPROACH TO
PREVENTIVE RESTRUCTURING FRAMEWORKS.............................. 231
CATARINA SERRA
1. Introductory remarks......................................................................... 231
2. Preventive restructuring frameworks as laid down in the Directive.
Delimitation of the analysis................................................................ 233
3. The obvious loophole of the Directive: an extraordinary program
for the protection of SME in extraordinary circumstances.................. 234
4. Controversial preventive restructuring measures of the Directive
from a Portuguese perspective............................................................ 236
4.1. The treatment of affected parties in separate classes ............ 236
4.1.1. The (misty) concept of “affected parties”.................... 237
4.1.2. Class formation.......................................................... 239
4.2. Cross-class cram down......................................................... 241
5. Final remarks..................................................................................... 246
Bibliography.............................................................................................. 247
LATINOAMÉRICA
Argentina
LAS CLÁUSULAS DE VENCIMIENTO ANTICIPADO Y DE RESOLUCIÓN
CONTRACTUAL FRENTE AL PROCEDIMIENTO DE
REESTRUCTURACIÓN PREVENTIVA.................................................. 249
PABLO D. HEREDIA
Bibliografia................................................................................................ 261
THE NEED FOR REFORM OF THE BRAZILIAN INSOLVENCY
LAW: A BRIEF COMPARISON WITH SOME MARKS TREATED
IN THE EUROPEAN PARLIAMENT AND COUNCIL DIRECTIVE
(EU) 2019/1023........................................................................................ 263
RENATA MOTA MACIEL
Introduction.............................................................................................. 263
Why are insolvency processes not efficient?............................................... 265
The reform of the brazilian insolvency law: Discussions on the facilitation
of the negotiation of recovery plans and the promotion of the
use of extrajudicial measures.............................................................. 270
Bibliography.............................................................................................. 273
12 Índice
LA RECUPERACIÓN DE LAS MICRO Y PEQUEÑAS EMPRESAS EN
BRASIL Y LA DIRECTIVA N. 1023/2019 DE LA UNIÓN EUROPEA..... 275
EMANUELLE URBANO MAFFIOLETTI
ANA TEREZA MARQUES PARENTE
1. Introducción....................................................................................... 275
2. Contextualización del tema................................................................ 276
II.1. Aspectos principales de la Directiva n. 1023/2019................ 278
II.2. Sujetos del derecho concursal y el mercado: las PMEs.......... 280
II.3. El derecho concursal brasileño aplicable a la recuperación
de las PMEs.......................................................................... 283
II.3.a. Perspectiva de reforma en el derecho concursal brasileño..........................................................................
285
3. Conclusión......................................................................................... 288
Bibliografía............................................................................................... 288
Chile
LA PROTECCIÓN CONCURSAL DEL DEUDOR EN LOS PROCEDIMIENTOS
PREVENTIVOS DE LA LEY CHILENA Nº20.720, A
LA LUZ DE LAS NORMAS Y PRINCIPIOS DE LA DIRECTIVA (UE)
2019/1023, DE 20 DE JUNIO.................................................................. 291
EDUARDO JEQUIER LEHUEDE
Introducción.............................................................................................. 291
1. El paradigma (compartido) del rescate de la empresa económicamente
viable.............................................................. 292
2. Análisis comparativo de los mecanismos de protección del
deudor sometido a procedimientos de reestructuración. Aspectos
principales.................................................................. 294
2.1. Inicio del procedimiento concursal de reestructuración
y mecanismos judiciales y extrajudiciales para
favorecer el Acuerdo................................................... 294
A) En el Procedimiento concursal de Reorganización
Judicial (PcRJ):............................................ 295
B) En el procedimiento concursal de Renegociación
de la Persona Deudora................................ 301
Colombia
UNA MIRADA A LA DIRECTIVA DE LA COMUNIDAD ECONÓ-
MICA EUROPEA SOBRE MARCOS DE REESTRUCTURACIÓN
PREVENTIVA DESDE LA REGULACIÓN COLOMBIANA EXPEDIDA
COMO CONSECUENCIA DE LA PANDEMIA COVID-19.............. 305
JUAN JOSÉ RODRÍGUEZ ESPITIA
Índice 13
Introducción.............................................................................................. 305
1. El régimen de insolvencia empresarial antes de la pandemia. ............. 306
2. Las medidas para enfrentar la crisis derivada de la pandemia Covid-
19................................................................................................. 307
2.1 Un amplio menú para el manejo de la crisis.......................... 307
2.2. Estímulo de mecanismos negociales...................................... 308
2.3. Amplitud en los operadores de insolvencia........................... 308
2.4. Celeridad en los mecanismos................................................ 309
2.5. Intervención Judicial restringida........................................... 309
2.6. El Presupuesto subjetivo....................................................... 310
2.7. El presupuesto objetivo......................................................... 310
2.8. Estímulo a la Financiación e inversión ................................. 310
2.9. Flexibilidad y Ductilidad....................................................... 311
2.10. Medidas de favorecimiento de la caja del deudor.................. 312
2.11. La no generación de efectos adversos por el fracaso de los
mecanismos negociales.......................................................... 312
3. Conclusiones...................................................................................... 312
Bibiliografía.............................................................................................. 313
México
UNA VISIÓN MEXICANA DE LA DIRECTIVA 2019/1023 DE LA
UNIÓN EUROPEA SOBRE REESTRUCTURAS .................................... 315
LUIS MANUEL C. MÉJAN
1. La Directiva........................................................................................ 315
2. Importancia de la Directiva................................................................ 316
3. La Directiva contemplada en el ámbito del derecho mexicano............ 317
3.1. Sujetos Excluídos.................................................................. 317
3.2. Herramientas de alerta temprana.......................................... 318
3.3. Marco de reestructuración.................................................... 318
3.4. Administrador externo.......................................................... 319
3.5. Suspensión de ejecuciones..................................................... 319
3.6. Planes de reestructuración. ................................................... 320
3.7. Confirmación por autoridad................................................. 321
3.8. Confirmación por autoridad y sistema de categorías ............ 321
3.9. Protección a los trabajadores................................................ 322
3.10. Recursos .............................................................................. 322
3.11. Post comencement financing................................................. 322
3.12. Exoneración.......................................................................... 323
4. La posición de México en el Derecho Internacional............................ 323
5. Una conclusión y visión final.............................................................. 324
Bibliografía............................................................................................... 324
14 Índice
Uruguay
LOS ACUERDOS DE REESTRUCTURACIÓN EN LA DIRECTIVA
(UE) 2019/1023 DESDE LA PERSPECTIVA DE LA TRADICIÓN
CONCURSALISTA URUGUAYA............................................................. 325
RICARDO OLIVERA GARCÍA
ZAMIRA AYUL
1. Introducción....................................................................................... 325
2. La cuestión de los acuerdos privados de reestructuración................... 327
3. Los antecedentes del derecho uruguayo.............................................. 329
4. La Ley uruguaya de Concursos y Reorganización Empresarial........... 331
5. Los problemas del APR: no todo lo que brilla es oro.......................... 333
6. De la reestructuración preventiva en la Directiva UE al APR uruguayo. 335
Bibliografía............................................................................................... 336
ESTADOS UNIDOS
ALERTA TEMPRANA, SEGUNDA OPORTUNIDAD, REQUISITO
DE VIABILIDAD BAJO LA DIRECTIVA EU 2019/1023 Y SU ANALOGÍA
CON EL PROCESO CONCURSAL ESTADOUNIDENSE.......... 339
GERARDO CARLO-ALTIERI
Premisa..................................................................................................... 339
I. El intento de lograr la armonización comunitaria y su analogía con
la uniformidad del sistema concursal norteamericano bajo el U.S.
Bankruptcy Code de 1978 (en adelante el “Código”)......................... 341
II. Sobre la reestructuración preventiva pre-insolvencia (RPPI) de empresas
y la falta de una contraparte idéntica en el sistema concursal
estadounidense................................................................................... 343
III. El requisito del “test de viabilidad” como antesala indispensable a la
reestructuración preventiva pre-insolvencia (RPPI), según requerido
por la Directiva 1023 y su comparación con conceptos parecidos
dentro del Código estadounidense...................................................... 347
IV. Comentarios finales ........................................................................... 350
BibliografiÌ?a .............................................................................................. 350