Juan Castañeda Fernández es sobradamente conocido en España por sus trabajos sobre política monetaria y su ejecución por los bancos centrales. En esta ocasión, en colaboración con Tim Congdon, que preside el Instituto de Investigación Monetaria Internacional, con sede en la Universidad de Buckingham, lanzan una seria advertencia sobre el ritmo al que viene creciendo la oferta de dinero bancario desde el último trimestre del año pasado en las principales economías delmundo y mucho antes de que la actual pandemia haga más difícil su contención.

Si las tasas actuales se mantienen en el 2021, la tasa de crecimiento monetario en los Estados Unidos podría multiplicar por algo más de seis la de los últimos siete años, situándola por encima del 25 por ciento anual, la más elevada en toda la historia de aquel país en tiempos de paz. Esto explica el comportamiento reciente de Wall Street y el fuerte rebote de las cotizaciones desde los mínimos del pasado mes de marzo. Pero tasas de crecimiento de dos dígitos en la masa monetaria no son compatibles con las tasas de crecimiento de la producción real.