Durante (os últimos cincuenta años el cambio climático se ha convertido en una de las problemáticas más urgentes de la Comunidad Internacional. La preocupación por el calentamiento global ha movilizado a los Estados a adoptar una serie de medidas para intentar detener, o al menos reducir, las consecuencias de este devastador fenómeno. Según su ámbito de aplicación, las medidas pueden clasificarse en nacionales o internacionales y, dentro de estas últimas, el Protocolo de Kioto constituye uno de los pasos más trascendentes en la lucha mundial contra el cambio climático. A partir de un análisis teórico y práctico, el presente trabajo pretende acercar al lector al novedoso mundo del comercio de derechos de emisión, ofreciendo el tratamiento fiscal que le resulta aplicable. Este intento es realizado a partir de la escasa normativa actual sobre esta cuestión y de la prácticamente nula existencia de pronunciamientos de los operadores jurídicos (Hacienda y Tribunales). De manera que las conclusiones prácticas a las que hemos arribado se irán reafirmando o modificando con el paso de los años una vez que, por un lado, se actualice la normativa fiscal para dar expreso tratamiento a este tipo de renta y, por el otro, se conozca el criterio de los operadores jurídicos encargados de interpretar y aplicar la norma tributaria.